三张图表说明金价还会再度回升

刚刚过去的3月可谓是目前黄金的一个转折，从持续上涨到触及6个月最高价格，到美联储FOMC会议后大跌到一个半月以来的最低水平。

过去两周金价跌去了差不多6%，而同期金融市场的其它一些走势则如下图所示：

3月上半月金价上涨了近4%，直到3月17日开始下跌。伴随金价下跌的还有SPDR黄金基金等黄金ETF，价格在此期间跌去了5.4%。不过黄金ETF的需求在3月仍处于上涨的，SPDR黄金基金持有量增加了约1.7%。

(SPDR黄金基金持有量变化)

从图表中可见，SPDR黄金基金的持有量在2013年大幅下降，但在2014年却是呈上升趋势的。在近期金价的下跌中，SPDR黄金基金的需求在慢慢增加。如果这一基金的持有量能继续上升，那么这表明黄金作为投资的需求会进一步增加。

美联储的QE3在2013年对金价有所打压，因此，如果FOMC对QE3再度进行缩减，这一决定可能不会对黄金有长期的负面影响。从下图来看，自从2013年年底FOMC开始缩减QE开始，金价都一直在上涨。

在最近一次的FOMC会议上，美联储还提到了上调利率的时间，在过去，美联储曾称会在失业率落至6.5%之后上调利率。然而，之后这一目标一直被改变。耶伦(Janet Yellen)在新闻发布会上称，当美国经济好转，FOMC可能就上调利率，这是一个非常模糊的说法，但这也足够拉低金价了。

目前市场预计，2015年中美联储就可能上调现金利率，一旦如此，那么美元贬值的风险就降低了，黄金的需求自然减少，金价很可能下跌。在那之前，金价可能会缓慢回升。并且经济形势可能仍然是在恶化的，这就会推迟上调利率的时间。近期美联储的决议以及针对利率上调的猜测都拉高了美元。

(美国货币基础和金价走势对比)

从2014年美元对日元的走势来看，美元对日元在1月和2月下跌。事实上，在此期间，美元对大部分主流货币，包括澳元、加元等都是差不多相同趋势。但在3月，美元对日元有小幅上升，这可能也是因美联储对QE的缩减而引起的短期效应。此外，近期美元上涨也和黄金价格下跌有关。

因此，一旦对利率上调的讨论冷静下来，美元很可能会再度下跌，那么金价就有可能回升。

金价尽管在近期在回落中，但在接下去几个月，即使美联储继续缩减QE，仍有可能回升，尤其在如果美元再度下跌的情形下。